توضیحات
عنوان: مدیریت سرمایهگذاری
- چکیده
- مقدمه
- پیشینه پژوهش
- توانایی مدیریت سرمایه گذاری
- دادهها و تحلیل اولیه
- تحلیل مقدماتی
- تحلیل تجربی
- اثر متقابل محدودیتهای مالی
- سرمایهگذاری شرکت و نقدشوندگی سهام
- بررسی قابلیت اطمینان
- نتیجه گیری
- منابع
ریسک ریزش قیمت سهام در بازار یکی از نگرانی‌های اصلی سرمایه گذاران است و پژوهش در این زمینه میتواند برای بازار سرمایه دارای اهمیت باشد. افزای پدیده ریزش قیمت سهام، سبب بدبینی سرمایه گذاران در مورد سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار میشود. این مسئله درنهایت میتواند سبب شود که سرمایه گذاران منابع خود را از بورس خارج کنند. ما ثابت کردیم که سرمایهگذاری شرکتها با نقدشوندگی سهام در ارتباط است. این مطالعه نشان دهنده رابطه مثبت بین سرمایهگذاری مشارکتی غیرطبیعی و نقد شوندگی سهام در مقطع عرضی است. علاوه بر این نقدشوندگی سهام ظاهراً موجب پیشرفت بیشتر کارخانجات با محدودیت مالی میشود. بررسیهای دقیق ما ثابت میکند که وجود نظم نمیتواند یافتههای حاضر را توضیح دهد. این تحلیلها نشان میدهد که سرمایهگذاری شرکت ریسک کارخانه را کاهش میدهد و این تغییر در ریسک رفتار بازاریان را تغییر میدهد که منجر به افزایش در نقد شوندگی سهام میشود.
مقدمه
در سالهای اخیر در پی رسواییهای گسترد مالی در سطح شرکتهای بزرگ ، مثل اونرون و ورلدکام و … و نبودنِ اطمینان به اعداد و ارقام حسابداری که مهمترین بخش گزارش‌های مالی را تشکیل میدهد، اعتماد سرمایه گذاران به صورتهای مالی تهیه شده توسط مدیریت کم شده است.
یکی از زمینه هایی که میتواند باعث نبود اطمینان به سرمایه گذاران شود، پدید سقوط ریزش قیمت سهام است. ریزش قیمت سهام پدیدهای است که عموما به علت وجود حباب در قیمت سهام شرکت رخ میدهد و این مسئله به علت اقدامات مدیریتی نظیر تعویق در انتشار اخبار بد و تسریع در انتشار اخبار خوب، فرار از مالیات، استمرار
پروژه های با ارزش فعلی منفی و شفاف نبودنِ اطلاعات مالی صورت می پذیرد.
تهیة جانبدارانة اطالاعات مالی باعث شد که محدودیتهایی برای کنترل رفتارهای فرصت طلبانه مدیریت ایجاد شود. در همین راستا، یکی از سازوکارهای مهم برای جلوگیری از مشکلات فوق و به تبع آن پدید ریزش قیمت سهام، موضوع کارایی سرمایه گذاری است از طرف دیگر دمرجیان و همکاران کارایی مدیران نسبت به رقبا را در تبدیل منابع شرکت به درآمد تعریف میکنند. این منابع در شرکتها شامل بهای موجودیها، هزینه های فروش اداری و عمومی، داراییهای ثابت مشهود، اجاره های عملیاتی، هزینه های تحقیق و توسعه و داراییهای نامشهود شرکت می شود.توانایی بادی مدیریت و افزایش کارایی سرمایه گذاری اقدامی اساسی برای استفاده بهینه از منابع، ارتقای پاسخگویی، شفافیت، رعایت انصاف و حقوق همة ذینفعان شرکتها است که به استقرار صحیح سیستمهای مدیریتی منجر خواهد شد . توجه به مطالب پی گفته، به نظر می‌رسد توانایی مدیریت که مؤلف‌های کیفی و متضمن استعدادهای ذاتی مدیران است، در شرایط گوناگون میتواند بر کارایی سرمایه گذاری و همچنین ریسک سقوط قیمت سهام تأثیرگذار باشد.
مقالات مدیریت سرمایهگذاری اخیر نشان میدهند که سرمایهگذاری مطلوب شرکت ریسکنقدشوندگی یک سهام را تغییر میدهد (Berk, Green, & Naik,1999). پس چگونه تغییر در ریسک سهام نقدشوندگی آن را تحت تاثیر قرار میدهد؟ مستندات و مقالات ریز ساختار بازار حاکی از آن است که تغییر در ریسک بر ارزش استراتژی بازار تاثیر میگذارد، که منجر به تغییر در تاثیر قیمت مانند نقد شوندگی سهام میشود (Kyle, 1985).
در این تحلیل ما پیوندی را بین سرمایهگذاری شرکت و نقدشونگی سهام ایجاد کردیم که از طریق ارتباط این مسیر از مطالعه سرمایهگذاری شرکت تا مقالات ریز ساختار بازار است. به ویژه شواهد تجربی در زمینه نقش سرمایه گذاری شرکت در نقدشوندگی سهام بازار ارائه میشود و در رابطه با ریسک تغییر از خصوصیات سرمایه گذاری شرکت تا نقدشوندگی سهام بحث خواهد شد.
مطالعه حاضر را به صورت زیر اجرا میکنیم. در مقاله اولیه آنها Berk et al. (1999) به این نتیجه رسیدند که تصمیمات سرمایهگذاری میتواند در یک مفهوم واقعی مورد ارزیابی قرار گیرد چون تصمیم برای سرمایهگذاری رشد اختیار را برای سرمایه موجود تغییر میدهد. بنابراین، اگر فرصتهای رشد کم هستند، سرمایهگذاری شرکت نسبت اختیارات رشد به سرمایه موجود تغییر میدهد، یعنی، ریسک سرمایه یک کارخانه، منجر به تغییر در ریسک سهام آن میشود. به عبارت دیگر، ریسک سهام با تصمیمات حال حاضر و گذشته ارتباط دارد. (Carlson, Fisher, &Giammarino, 2004) به خصوص، سرمایهگذاری مطلوب ریسک یک سهام را کاهش میدهد، به ویژه بخش سیستماتیک آن را. حتی وقتی سرمایه جدید پر ریسک باشد، اینها خطر کمتری نسبت به گزینههای جایگزین شده دارند. (Carlson, Fisher, & Giammarino, 2006). مسیر مطالعه مرتبط با مقالات ارزش سرمایه است که با کشف تفاسیر سرمایهگذاری شرکت برای بخش عرضی و مجموعه زمانی بازخورد مورد انتظار دارد. Berk et al. (1999) اولین کسانی بودند که یک مدل واقعاً پویای انتخابی را با تحلیل ریسک تغییر در زمینه سرمایهگذاری شرکت ایجاد کردند. Carlson et al. (2004), Zhang (2005), Li, Livdan, and Zhang (2009) و Liu, Whited, and Zhang (2009) در راستای این مدل هستند.
به عبارت دیگر، نقدشوندگی سهام یک شاخص درونی است. به طور خاص، نقدشوندگی سهام با محرکهای تجاری مختلفی مانند اطلاعات خصوصی مدیریت میشود. از آنجا که هر دو محرک تجاری موضوع ریسک یک سهام هستند، تغییر در ریسک به بازاریان اجازه میدهد تا استراتژی قیمت گذاری را تغییر دهند که تاثیر قیمت را تحت تاثیر قرار میدهد. به ویزه، کایل ( 1985) پیشنهاد کرد که در حالت موازنه، ریسک سهام نشان دهنده یک رابطه منفی با نقدشوندگی سهام است. علاوه بر این، مقالات نقدشوندگی حاضر شواهدی را در زمینه ارتباط منفی بین اجزای سیستماتیک ریسک و نقدشوندگی سهام فراهم میکنند. همزمان با آن، صرفنظر از منبع ریسک یا ساختار، یک تغییر در ریسک یک سهام، ارتباط معکوسی با نقدشوندگی سهام دارد.
با ترکیب این دو شاخه مورد مطالعه، میتوانیم فرض کنیم که سرمایهگذاری شرکت نقدشوندگی سهام را از طریق استراتژی قیمت گذاری بازاریان تحت تاثیر قرار میدهد. به ویژه ما حدس میزنیم که سرمایهگذاری مطلوب شرکت موجب بهبود نقد شوندگی میشود که از طریق کاهش ریسک یک سهام است. بر اساس اطلاعات ما، این مطالعه اولین تحلیل تجربی مرتبط با سرمایهگذاری شرکت برای نقدشوندگی سهام با تاکید بر تغییر خطر از سرمایهگذاری شرکت است.
برای بررسی این ارتباط، یک طرح تحقیقی برای یافتن تاثیر تغییرات خارجی در سرمایهگذاری شرکت بر نقدشوندگی سهام طراحی شد. به ویژه، پس از Titman, Wei, and Xie (2005)، ما سرمایهگذاری شرکت را به عنوان انحرافی از سابقه حرکت میانگین سه ساله سرمایهگذاری شرکت بررسی کردیم. این روش تاثیر ثابت کارخانه را با حذف خصوصیات ثابت از یک متغیر خام به حداقل میرساند. پس از آن ما سرمایه گذاری غیرطبیعی شرکت را به عنوان یک شوک خارجی و ارزیابی روابط اثر متقابل بین سرمایهگذاری غیرطبیعی شرکت و نقدشوندگی سهام در نظر گرفتیم.
توجه:
برای دانلود فایل کامل ورد لطفا اقدام به خرید نمایید.
لینک دانلود فایل بلافاصله پس از خرید بصورت اتوماتیک برای شما ایمیل می گردد.
به منظور سفارش تحقیق مرتبط با رشته تخصصی خود بر روی کلید زیر کلیک نمایید.
سفارش تحقیق
دیدگاهها
هیچ دیدگاهی برای این محصول نوشته نشده است.