تحقیق سرمایه گذاری باهدف بیشینه سازی

توضیحات

در تحقیق سرمایه گذاری باهدف بیشینه سازی به طور خلاصه به مباحث زیر پرداخته شده است:

• مقدمه
• تعریف سرمایه
• میانگین موزون هزینه سرمایه
• دسته بندی هزینه سرمایه
• چارچوب نظری مفهوم هزینه سرمایه
• نرخ بدهیها (اوراق قرضه)
• نرخ هزینه سرمایه سود انباشته
• . . .
• منابع

مقدمه

تصمیم گیري و قضاوت در مناسب ترین شیوه سرمایه گذاري باهدف بیشینه سازي ثروت سهامداران از جمله موضوعات بسیار مهم در حوزه مدیریت مالی است. براي دستیابی به هدف فوق افزایش عایدات حاصل از سرمایه گذاریها و کمینه نمودن سرمایه دو راهکار مناسب تلقی میگردد. بر همین اساس اطلاع از هزینه سرمایههمواره در تصمیمات شرکت نقش اساسی داشته است. دستیابی به نرخ هزینه مناسب در تعیین ترکیب بهینه ساختار مالی شرکت ها و به ویژه در کسب بهترین نتایج حاصل از عملیات به شکل سود آوري و افزایش قیمت سهام از اهمیت خاصی برخوردار می باشد. تحقیقات متعددي در خصوص نقش انتخاب خط مشی هاي مناسب با هدف کمینه نمودن هزینه سرمایه در کسب بهترین نتایج عملیات  صورت گرفته است. (ایسلی مائورین 2001)  بطوریکه نتایج حاصله از آن بیانگر این موضوع است که در صورت عدم تغییر ریسک و فزونی بازده سرمایه گذاري بر هزینه سرمایه موجبات افزایش ثروت سهامداران پدید می آید و مازاد نرخ بازده سرمایه گذاري بر هزینه سرمایه منجر به تحصیل بازده اضافی براي سهامداران خواهد بود که این بازدهی در صورت عدم وجود نوع خاصی از سهامداران ممتاز متعلق به سهامداران عادي خواهد بود. لذا به بیان ساده نرخ هزینه سرمایه حداقل نرخ بازدهی است که با دستیابی به آن ارزش شرکت تغییر نمی کند. و مدیران به عنوان نمایندگان صاحبان سهام باید تلاش نمایند ساختار سرمایه شرکت را به گونه اي تنظیم کنند که هزینه سرمایه شرکت حداقل و در نتیجه ارزش شرکت و ثروت سهامداران حداکثرگردد. تقریبا در اکثر تصمیم هاي مدیریتی و مالی هزینه سرمایه از عوامل مهم و موثر به شمار می آید. مدیران از هزینه سرمایه در مواردي چون:

1. اتخاذ تصمیمات بودجه بندي سرمایه اي
2. استقرار ساختار بهینه
3. تصمیم گیري نسبت به اجاره بلند مدت
4. جایگزینی اوراق عرضه
5. مدیریت سرمایه در گردش

و سایر موارد مشابه استفاده می نمایند. ارزیابی هزینه سرمایه شرکت براي مدیران بدان دلیل با اهیمت است که مدیران می توانند به این طریق به ارزیابی پروژه هاي سرمایه گذاري و تعیین بودجه بندي سرمایه اي خود بپردازند به همین جهت سرمایه گذاران نیز تمایل زیادي در راستاي ارزیابی خطرات کلی و سود مورد انتظار خود دارند تا بدان وسیله به ارزیابی فعالیت هاي شرکت بپردازند (میکائیل وپاقانو 2003 ) مفهوم هزینه سرمایه مبتنی بر این فرض است که هدف شرکت عبارت است از به حداکثر رساندن ثروت سهامداران است در واقع برهمین اساس بین تصمیمات مالی شرکت و تصمیمات سرمایه گذاري ارتباط برقرار می کند لذا با توجه به اهمیت هزینه سرمایه تعیین عوامل تاثیر گذار بر آن و نحوه ی محاسبه آن از اهمیت خاصی برخوردار خواهد بود.

تعریف سرمایه

واژه و مفهوم سرمایه عبارت است از میانگین موزون هزینه سرمایه شرکت که در مفهوم عام شامل وجوه متعلق به صاحبان سهام شرکت (سهامداران) می باشد اما سرمایه در مفهوم خاص خود به غیر از حقوق سهامداران کلیه بدهی هاي بلند مدت شرکت را نیز در بر می گیرد بطوریکه چنانچه به این تفاوت توجه نشود مفهوم هزینه سرمایه و محاسبات آن ما را دچار چالش ذهنی خواهد کرد. براي محاسبه متوسط هزینه باید بتوانیم هزینه هر جزء تشکیل دهنده وجوه مالی شرکت را محاسبه کنیم هزینه بدهی و هزینه سهام ممتاز، هزینه سرمایه صاحبان (مثلا هزینه سود تقسیم نشده یا سهام منتشر شده اخیر) کلا اقلامی هستند که ما در سمت چپ ترازنامه آن را نمایش می دهیم و به بیانی دیگر در تعریف مفهوم دارائی ها آن را مطابق با استانداردهاي حسابداري به شکل زیر مورد تفسیر قرار می دهیم بطوریکه افزایش خالص دارائی هاي شرکت اغلب با افزایش این اقلام (حقوق صاحبان سهام و بدهی ها) همراه می باشد. با توجه به اینکه سرمایه به عنوان عامل مهمی در تولید سازمان نقش دارد همچون هر عامل دیگري براي شخصیت حقوقی شرکت داراي هزینه می باشد و این به عنوان جزئی از مبانی تئوریک حسابداري تحت عنوان تئوري مالکانه تعریف می گردد بطوریکه هزینه هر جزئی از سرمایه ممکن است با سایر اجزا متفاوت باشد. مثلا اگر شرکت بتواند با نرخ 12 درصد وام بگیرد هزینه جزء بدهی دریافت سرمایه برابر 12 درصد است در حالیکه هزینه اجزاي دیگر مثلا سود تقسیم نشده می تواند بیشتر از 15 درصد باشد. اجزاي اصلی اقلام سرمایه عبارتند از:  بدهی، سهام ممتاز، سود تقسیم نشده و سهام جدید الانتشار

توجه:

• برای دانلود فایل کامل ورد لطفا اقدام به خرید نمایید.
• پس از خرید بلافاصله لینک دانلود فایل برای شما ایمیل خواهد شد.